瑞幸咖啡创始团队和投资人在上市现场

瑞幸咖啡以25美元/股开盘，最终收盘价为20.38美元/股，相比早些时候公布17美元/股的发行价增幅19.88%，市值达到47.4亿美元。

瑞幸上市，早期投资者陆正耀跻身亿万富豪之列，而拥有该公司近17%股份的创始人钱治亚身家一度达到10亿美元，后跌至8亿美元附近。

瑞幸咖啡招股书显示，截止今年3月31日，瑞幸咖啡门店数量已达2370家，其中快取店2193家，快取店占比为91.3%，累计交易客户超过1680万人。截至2019年1月，瑞幸咖啡已经出售大约9,000万杯咖啡。据悉，瑞幸计划在年底前将门店数量增加至4,500家，从而超过星巴克，成为中国最大的咖啡连锁企业。

钱治亚的经营之路

从成立到上市，星巴克用了整整21年，麦当劳花了25年。但是，瑞幸咖啡仅仅花了18个月，甚至将拼多多、趣头条远远甩在了身后。

2017年10月钱治亚从神州优车辞职创办了瑞幸咖啡，第一位投资人就是神州优车的董事长陆正耀。初始资金除了创业团队的自有资金外，其他都来自于陆正耀的个人借款，前后合计约5亿元。

在陆正耀的鼎力支持下，瑞幸咖啡在北京开出了第一家门店，并且在第一季度内将门店数量提升至290家。

2018年二季度，瑞幸咖啡先后通过光大租赁、西藏信托等平台融资6.5亿元。紧随其后，天使轮融资、A轮融资、B轮融资、B+轮融资接踵而至，公司的估值也从0增长到了29亿美元。

在过去18个月里，瑞幸咖啡累计融资近10亿美元。

瑞幸的商业模式 

伴随着大规模的扩张，是激增的成本及不断加剧的亏损。瑞幸咖啡的快速扩张必须以充足的资金弹药作为保障，一年开出2000多家咖啡店，近万名员工，品牌推广，用户补贴，样样离不开钱，瑞幸在2018年的营业额为8.41亿元，运营成本为2.4亿元，全年净亏损为16.19亿元，几乎是营收的两倍。虽然2019年第一季度营收增长了269%，但是净亏损额却增长了4倍。

有很多人怀疑瑞幸咖啡会成为下一个ofo，甚至资金链断裂等。面对质疑，钱治亚表示“通过补贴快速获取客户是我们的既定战略”，瑞幸咖啡会持续补贴，坚持三年到五年。她解释称，通过降低门店成本，获客成本，提高产品品质，降低产品到手价格，实际上是一整套系统性的成本结构创新，不是简简单的价格补贴。

在很多人看来，瑞幸的玩法是“离经叛道”，但是当它带着2300家门店和2500家的门店规划登陆纳斯达克时，就已经证明了这条路是正确的。因为你永远无法用星巴克的玩法打败星巴克。

不同于共享单车和滴滴，瑞幸尽管也在烧钱，但却留下了巨大的固定资产，比如咖啡机和冰柜等等。

根据招股说明书显示，通过补贴和社交裂变的玩法，表面上造成了高昂的获客成本，但实际上，瑞幸咖啡的获客成本在大幅降低。截止到2019年3月底，瑞幸咖啡获取新客户的成本从103.5元降低到了16.9元。

之所以会如此，本质上是因为公众对瑞幸咖啡的品牌越来越认可，复购率越来越高，单位营销成本越来越低。

2018年8月，瑞幸加入了轻食，占整体总销量的30%，并且有望在将来超过咖啡；在轻食之后，鲜榨果蔬汁、BOSS午餐、幸运小食和小鹿茶也相继与消费者见面。它不断丰富产品线以此来提高客单价。

不到600天，瑞幸咖啡的产品品类从最初的咖啡、到果汁和轻食，再到BOSS 午餐、幸运小食，以及茶饮系列，快速扩展产品品类，做到“总有一款产品适合你”。

瑞幸的最终目的是从咖啡单品发展成一个轻食餐饮全平台。通过咖啡单品与竞品打仗，依靠品牌、品质及价格网络优势吸引更多的用户，并通过其它产品提高客户留存和转化。

也就是说，瑞幸咖啡完全可以不靠咖啡赚钱，甚至亏钱换用户，以其它产品提高留存，提高频次，提高客单价，提高收入来赚钱。这或许也就是钱治亚之前所说的，瑞幸咖啡会坚持战略性亏损，并维持不超过5%的毛利的原因。在她的棋局里，咖啡只是一个赚取流量的入口。

由于处在补贴的时期，瑞幸目前每卖一杯咖啡都是亏钱的。而假设2022年瑞幸不再发放折扣券，且能够维持现有销量，那么按照6000家门店计算的话，一年的利润为30亿元。再扣除税费和额外开支的话，比较乐观的估计瑞幸可以实现20亿元的净利润。

一旦取消补贴，市场的销量会不会急剧下滑。这一切，都会由时间来证明。

独角兽企业的速度之战 

美团从千团大战中跑出，今日头条从信息流之争中跑出，小米从手机大战中跑出，瑞幸咖啡也是从咖啡大战中跑出。他们的对手，都因各种原因输在了速度上。

企业竞争中，处于同一起跑线的两家公司，能否存活下来就是赛跑，谁能更快地跑出竞争红海，跑出自己的商业模式和护城河，谁就能生存下来，笑到最后。

近年来新公司IPO的速度都越来越快，自从当年空中网2年2个月上市刷新中国企业登陆纳斯达克记录之后，趣店、拼多多、趣头条，映客等公司，从创立到IPO的时间都是三年左右。而瑞幸咖啡，更是将公司从产品推出到赴美上市刷新到了18个月，创造了一个世界纪录。

到目前为止，为钱治亚的雄心壮志提供资金的是风险投资，在瑞幸上市之前，她已经筹集了超过7亿美元的私人资金。此次首次公开募股筹集了5.6亿美元以上，随着公司将会继续努力成为本国顶级的咖啡连锁店，这笔资金将会为她提供更多弹药。