3225位律师中仅53人登榜，胡润智榜境内外资本市场指南正式发布

6月10日，胡润智榜正式发布《2026胡润智榜·大中华区卓越法律服务指南（境内外资本市场）》（下称“《指南》”）。研究结合2023年至2025年公开市场项目数据、律师调研与深度访谈及企业评审委员会反馈，对境内外资本市场业务进行了系统梳理。

《指南》显示，2023年至2025年是资本市场规则持续调整、融资节奏重新评估、市场结构加快分化的阶段。全面注册制、境外上市备案制、新“国九条”、科技金融等配套政策相继落地，资本市场经历了一轮从制度重构到功能优化、再到结构分化的周期。

这让律师的项目经验、复杂问题处理能力和长期陪伴能力变得更加重要。这份研究也试图回答两个正在被越来越多企业关注的问题：当监管环境、市场竞争和融资需求日益复杂，资本路径选择愈发多变时，企业究竟需要什么样的法律服务？哪些律师拥有在复杂环境中持续创造价值的能力？

周期调整之下，53位卓越律师登榜

《指南》以近三年各市场IPO及再融资受理项目为起点，综合上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所、上市公司公告、同花顺iFind、WIND等专业数据库，以及律所公开业绩信息等来源，对其中涉及的签字律师、经办律师及资本市场领域具有较高影响力的律师进行系统梳理，最终形成3225位候选律师池。

在此基础上，结合项目表现、持续活跃度、多源交叉验证与量化模型评分，并经企业专家评审会终轮校准，最终遴选出53位在境内外资本市场领域表现卓越的律师。

尽管2023年至2025年市场经历周期性调整、发行节奏存在明显波动，这些律师仍在复杂项目、跨市场服务和长期客户关系中展现出稳定的专业能力和持续的业务产出。根据其执业经验、项目经验、项目处理能力、客户反馈、市场项目占有率等，划分为“行业元老”“行业贤达”“行业先锋+/先锋”及“行业新星”四个等级。

资本市场法律服务的重心，正从单一IPO走向全周期资本路径服务

从市场变化看，A股IPO市场在经历明显收缩后出现温和修复，2023年至2025年项目数量分别为313家、100家和116家，单项目平均律师费则持续上升。在发行节奏放缓背景下，法律服务的核查深度、论证强度和责任要求并未同步下降，单个项目的专业含量反而进一步提升。

境外发行方面，香港与美国仍是中概股最主要的境外上市地，其中香港表现出更强稳定性。2025年，内地企业在港新上市109家，占当年港股新上市总量的92%；内地企业IPO融资额2433亿港元，占比达到85%。港股回暖、A+H升温，以及企业对国际化资本平台的持续需求，使跨市场资本运作的重要性进一步提升。

与此同时，再融资已成为与IPO并行的重要业务板块。数据统计，2023年至2025年，再融资受理项目共853单，拟融资金额合计约21988亿元人民币。定向增发、可转债、并购重组以及债券融资等工具的重要性同步提升，资本市场律师能提供的法律服务逐渐从单个项目扩展到企业的资本运作全周期。

二、不同上市地的企业画像进一步清晰

基于近三年851个A股、港股和美股上市项目样本，《指南》发现，三地市场对企业的聚集方向已形成较为清晰的结构特征。A股项目更集中于实体产业、先进制造和硬科技赛道，港股在科技、医疗健康、消费及部分综合性产业中更为活跃，美股则主要分布于TMT及部分跨境属性较强的行业。

这一结构差异意味着，企业选择上市地时，考虑的已不只是融资规模或估值水平，更包括行业属性、业务模式、投资者基础、国际化安排以及上市后资本运作空间。对律师而言，不同市场对应的规则逻辑、论证重点和项目推进方式也随之拉开差异。

三、律师竞争格局加快分层，跨市场覆盖仍属稀缺能力

《指南》共统计及检索到近三年参与A股、港股、美股及再融资项目的签字及经办律师超过3000位，其中近三年参与A股、美股、港股上市项目律师共计2039位。A股仍是参与律师覆盖最广的市场，港股次之，美股相对更为集中。

进一步观察可以发现，绝大多数律师仍集中在单一市场，真正能够同时覆盖多个市场并稳定切换不同规则体系的律师群体仍然有限。

这也意味着，资本市场法律服务的竞争，正在从单纯的项目数量竞争，转向经验密度、跨市场协同能力、项目管理能力和持续服务能力的综合竞争。市场分层之下，标准化业务的价格压力仍然存在，而复杂项目、核心客户和长期合作关系，正在更快向少数具有稳定交付能力的资深团队集中。

四、复杂项目的专业溢价，首先来自基础规范问题与复合难点的处理

在621个代表性案例样本中，复杂项目最常见的难点，首先集中在结构、沿革和治理整改等基础规范问题，其占比约为27%；强监管行业或技术门槛较高的项目，以及涉及规则空白、新规首批适用或罕见工具安排的项目，占比也都在五分之一左右。相比之下，高标的额带来的额外压力、多主体协调、监管沟通和跨境因素，更多是在前述问题基础上进一步叠加出现。

《指南》据此指出，资本市场复杂项目的价值来源，并不主要取决于项目规模或市场热度，更关键的是律师能否在历史问题清理、行业监管理解、规则适用、论证组织和执行协调之间形成闭环。在A股IPO、A+H、境外上市以及部分再融资项目中，这类能力差异尤为明显。

五、前沿赛道与跨市场联动，正在重塑律师能力结构

在境内外资本市场领域，硬科技与高监管行业项目的服务重心正在明显前移。半导体、创新药、高端装备、储能、新能源汽车产业链等企业，往往在正式启动IPO或境外上市前，就已经需要律师参与融资结构、股权安排、知识产权、数据合规和历史沿革等关键问题的梳理。很多优秀的资本市场律师团队，也正是在企业早期融资阶段便开始介入，通过长期陪伴式服务不断加深客户黏性。

与此同时，赴港上市、A+H及上市后再融资、并购整合之间的联动也在增强。未来两到三年，资本市场法律服务的高价值竞争，更多将围绕复杂项目处理能力、跨市场协同能力和长期客户服务能力展开。能够在不同资本阶段持续提供稳定支持、在多市场规则之间完成高质量切换的律师团队，更容易在新一轮竞争中巩固优势。

《指南》以企业视角为核心评价标准，聚焦能够在资本市场主要业务场景中持续提供高质量法律服务的活跃律师群体。为确保评价的客观性、公正性与全面性，本研究构建了多维度的数据采集与交叉验证机制，所有评价结论均基于律师主动申报材料、深度访谈、公开信息查询、专业法律与商业数据库、客户调研反馈以及同行及专家反馈六大来源的综合分析，任一维度的单一信息均需经其他维度相互印证，以最大限度剔除信息偏差。本次调研旨在从企业真实需求出发，挖掘那些在复杂项目、跨市场服务和长期客户关系中持续创造价值的律师，为市场提供更具参考价值的专业评价。

本次榜单评审过程中，多位来自企业、投资机构、产业资本及相关专业领域的专家参与评议。胡润智榜谨向各位评审专家对本次研究与榜单评审给予的支持表示感谢（完整名单详见胡润智榜官网：https://legal100.hurun.net/aboutUs）。其中，PingPong合伙人谢庆涛、均胜汽车安全系统亚洲区法务及合规总监万士伟、北京恒礼管理咨询有限公司董事长聂颖、卡博特公司全球副总裁刘天夫、申通法总史李寅、喜临门家具法总洪根、骑士集团法务总监叶意等专家，为本次评审提供了专业支持和建设性建议。

完整版《胡润智榜·大中华区卓越法律服务指南（境内外资本市场）》、后续各领域调研进展将通过胡润智榜官方渠道持续发布，敬请关注。

胡润智榜官方网站：https://legal100.hurun.net/home

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