3月2日晚，麦当劳中国大股东中信股份在港交所发布公告披露，其全资附属公司与中信资本控股有限公司（简称“中信资本”）旗下基金持有的公司CCHL Fast Food Holdings Limited （简称CCHL）签署了购买协议。

早在今年1月，中信股份就被披露出计划减持麦当劳中国的股份，两个月后，靴子终于落地，CCHL以5.33亿美金接手这部分股权。

本次出售，中信股份实现投资价值

中信股份表示，此项交易最终完成的同时，也为中信股份实现了投资价值。

据中信股份2017年年报显示，中信股份彼时取得FFHL 61.54%股权的交易成本为3.09亿美元，折算42.31%股权约合2.12亿美元。计算下来，中信股份的这笔投资三年的时间内增值150%。

根据公告显示，截至公告日，中信股份间接持有FFHL 61.54%的股权，FFHL直接持有Grand Foods Holdings Limited（即麦当劳中国大陆和香港业务之公司，简称GFHL）的52%股权。至上述交易完成后，中信股份持有的FFHL股权将减少至19.23%。FFHL和GFHL也将不再合并到中信股份财务报表中。

目前，中信股份、中信资本分别间接持有麦当劳中国32%、20%的股权。如果中信资本接手中信股份股权，其持股比例进一步扩大至42%。也就是说，中信系仍为麦当劳中国的第一大股东，其整体持股量并没有丝毫减少。

这样的结果也在业内预料之中。1月21日，在瑞士达沃斯举行的2020世界经济论坛期间，在被问及接手中信股份转让的麦当劳中国股权事宜时，中信资本董事长兼CEO张懿宸回应称，股权转让正在进行中，参与竞标的也只有中信资本。

他解释称，由于涉及特许经营权，股权转让的受让方还需要经过麦当劳的同意。“麦当劳只同意中信股份将股权转让给中信资本。”

中信、凯雷经典一战，麦当劳换了中国名

今年1月初，北京产权交易所挂出了“Fast Food Holdings Limited 42.31%股权”的产权转让公告，转让底价为21.7198亿元人民币。这距离中信联合凯雷投资收购麦当劳在中国的20年特许经营权不足三年。

2016年，麦当劳将卖出中国内地和香港门店的消息一传出，就有至少6家财团表现出参与兴趣，当时麦当劳曾收到中国化工集团、贝恩资本、首旅集团等多家资本的竞标书。

最终，中信系和凯雷杀出重围。2017年1月9日，中信股份、中信资本、凯雷投资集团和麦当劳联合宣布达成战略合作并成立新公司，该公司将成为麦当劳未来20年在中国内地和香港的主特许经营商。

2017年8月8日，麦当劳正式宣布与中信股份、中信资本以及凯雷投资集团的战略合作已经顺利完成交割。新公司将成为麦当劳在美国以外最大规模的特许经营商，运营和管理中国内地约2500家麦当劳餐厅以及香港约240家麦当劳餐厅。

一个是中国的老牌国企，一个是全球的PE巨鳄，这笔收购让三方都赚足了眼球。

对于选择中信及凯雷的原因，麦当劳中国公共关系副总裁许颖婷表示，首先，中信及凯雷财务实力雄厚，投资领域十分广泛；第二，中信深耕中国内地及香港市场，对两地都有深入了解；第三，中信拥有深厚的政府网络和资源；第四，中信和凯雷拥有广泛的地产网络，包括中信地产、万科、华润置地、中海发展等，为快速开店提供强大后盾；第五，中信和凯雷有数字化战略的合作网络，包括数字化、供应链和大数据的重要资源。

收购完成后，中信资本董事长、CEO张懿宸出任新公司的董事会主席，凯雷投资集团董事总经理、亚洲并购团队联席主管杨向东出任新公司的董事会副主席。

这一收购，也成为中信和凯雷的经典投资案例。此后，麦当劳开始了轰轰烈烈的本土化进程，改名“金拱门”更是一举引爆舆论。

对于此次的交易，眼尖的媒体发现，既然是内部的股权转让为什么不能直接划转？张懿宸对解释称，这是国资委的要求，股权转让需要在公开市场进行，不能直接划转。

自从中信股份和凯雷资本收购麦当劳在中国的特许经营权后，这几年里，麦当劳中国就展开了“疯狂扩张”的步伐，根据麦当劳中国发布的财报显示2019年全年营收210.7亿美元，全年净利润60.25亿美元，营收和净利润基本和去年持平并未出现增长。但是其在三年内增加了近1000家门店。数据显示，截至2016年12月31日，麦当劳在中国内地的直营和特许经营餐厅超过2400家，在香港超过240家。截至2019年12月31日，麦当劳中国内地门店的数量达3383家，香港和澳门门店数量达281家。

中信资本董事长兼CEO张懿宸曾表示，自他接手麦当劳后一直强调在三四线城市开店，此外，麦当劳中国还将大量的资源投放到外卖渠道，2017年麦当劳的外卖收入增长了75%，在整个麦当劳业务经营中已经占据超20%的份额。与其他餐饮企业相似，麦当劳在国内也采取了“下沉”的策略。

但实际上作为麦当劳的“死对头”肯德基，在国内的扩张将更为激进，截至目前肯德基在国内拥有接近6000家门店，深入到了中国的四五线城市，甚至是一线乡镇。除此之外，在营销上，麦当劳也显得更加“温和”，麦当劳在中国市场的营销更侧重品牌导向，肯德基更偏向销售导向，麦当劳的营销预算更多的应用在社交媒体上，鲜有电视广告，也很少请明星代言，而肯德基自2014年请陈坤和柯震东为自家吮指原味鸡和黄金脆皮鸡代言后便“一发不可收拾”，鹿晗、李宇春、薛之谦和 TFBOYS等相继成为肯德基代言人。

与在国外“一家独大”不同，麦当劳在国内可谓是“前有狼后有虎”，除了肯德基外，在国内还面临着汉堡王的追赶。汉堡王在2005年才进入中国，虽然在一开始就打出了"千店计划"的口号，但七年间里汉堡王总共开设了52家门店，直到2019年底全国门店才到1300多家。虽然受到疫情影响暂时关闭了半数门店，但汉堡王CEO表示，在中国门店开设速度不会放缓，仍将保持每年开设300新店的速度。

实际上，此次的股权交易行为没有改变中信对于麦当劳的控制权，有分析师认为中信此举可被视为集团去杠杆、减少债务的运作，同时也相当于进行了一次套现行为。长期来看，麦当劳在中国仍有很大的发展空间，但当下疫情冲击加上短期内利润的下降仍让其面临一定的风险。