这并不是安踏体育第一次遭到机构做空，此前安踏体育已经遭遇Blue Orca 及GMT Research Limited两家机构的做空，做空报告均指向安踏体育过高的利润率和财务作假。

市值蒸发百亿

7月8日，浑水发表了对安踏体育的做空报告《ANTA Part I: Turds in the Punchbowl》，报告认为，安踏体育之所以能实现行业领先的营业利润率，并不是因为其运营良好，而是因为安踏体育利用许多秘密控制的一级分销商，欺骗性地提高了利润率。

浑水在上述报告中明确提出，已经掌握实际的证据证明安踏已经控制了大量的旗下分销商。其数量达到27个，而有25家属于一级分销商。而从总量上看，安踏控制的分销商约有40家，其中40多家为一级分销商，而安踏控制的分销商占安踏品牌销售额的70%。而安踏体育声称公司一级经销商是独立第三方的说法，是一个谎言。

受此份沽空报告影响，7月8日上午，安踏股价盘中一度下跌8.7%，为5月30日以来的最大盘中跌幅。午间，安踏体育公告，公司股票在港交所短暂停牌。截至午间收盘，安踏股价跌幅达7.32%，报51.25港元。截至7月8日16时，安踏总市值已下滑至1384.38亿港元，市值蒸发超过百亿港元。

7月8日下午，安踏发布公告称，公司的股份由2019年7月8日下午1时整起已于香港联合交易所有限公司短暂停止买卖，以待公司刊发对一份公司认为载有不实及有误导成分资料之报告做出回应之澄清公告。

安踏方面发公告坚决否认指控，表示集团各分销商拥有其自身的管理层团队，来作出独立商业决定，并拥有独立于本集团的财务及人力资源管理功能，且并无相互控制关系，对于浑水提出的指责，安踏逐条进行了反驳。

9日上午，安踏公司股票复牌，恢复买卖，截止收盘，股价增长0.1%，收于51.35港元，基本稳住局面。

树大招风

“不做中国的耐克，要做世界的安踏。”安踏创始人丁世忠曾表示。

如今，安踏通过收购FILA、始祖鸟母公司Amer Sports，已成为中国本土运动品牌的“老大”，开始走上国际舞台。

但业绩太好也会有烦恼，安踏接连三次被沽空的原因正是源于安踏“太好”的业绩。

2018年，安踏流水超过400亿，全年销售7000多万双运动鞋和1亿件衣服，累计纳税超200亿元，直接创造就业岗位超过10万个，市值超千亿港元，位居全球同行业前三。

根据安踏2018年年报显示，安踏营收收同比增长44.38%至241亿元，比李宁、特步、361度的2018年收入加起来还要多出约20亿元。安踏2018年的毛利约126.87亿元，比李宁、特步、361度的2018年毛利之和多出约70亿元。

2018全年安踏品牌产品的零售金额同比实现10%-20%的增长，其他品牌产品(不包括2017年10月1日之后之后新加入集团的品牌)的零售金额同比实现85%-90%的升幅，成为业务增长的引擎。

公告称，收益、经营溢利及股东应占溢利三项指标均创新高，并且保持了连续五年的双位数增长。安踏集团总裁郑捷表示，这得益于增长强劲的FILA，销售增速超过80%，全年流水超过100亿元，是增速贡献最大的品牌。

FILA更是由于财务表现太过出色，被多次质疑。

目前来看，此次沽空对安踏的影响不大，股价波动也不大，被沽空也说明了安踏的价值被国际资本所认同。

安踏经销商确实早就被其创始人丁自忠家族关联企业绝对控股，这就要求以安踏为代表的国内品牌要尽快和国际准则对接，关联交易需要及时通报。

对于位居中国运动品牌第一的安踏来说，摆在它面前的挑战并不少，其中最重要的是协同好旗下各品牌间的发展，同时要塑造好安踏的整体品牌形象。在国际化的市场环境中，要尽快完成从中国安踏到世界安踏的转变，才能更好地有利于安踏的长久发展。